SÃO PAULO – O Credit Suisse mostrou-se cauteloso após encontro entre a administração da MRV Engenharia (MRVE3) e investidores da empresa, uma vez que a companhia não respondeu todas as questões colocadas em pauta no encontro.

"Mantemos cautela em relação ao setor e acreditamos que a percepção dos investidores está mudando cada vez mais para o lado negativo, com o nível de confiança provavelmente em seu nível mais baixo nos últimos anos. Números concretos e uma onda de bons resultados financeiros podem trazer um suporte para os preços das ações", afirmam os analistas Guilherme Rocha, Daniel Gasparete e Vanessa Quiroga, que assinam o relatório do banco.

Queda nas margens e projetos
A margem bruta (Lucro Bruto/Receita Líquida) menor do que a esperada no primeiro trimestre de 2012 esteve entre alguns dos principais pontos abordados. A MRV atribuiu esse desempenho a custos adicionais relativos a revisão de projetos na cidade de Campinas (SP), pagamento de despesas de manutenção de projetos próximos de suas conclusões como esforço para melhorar a qualidade da empresa, além de revisão do orçamento.

Ainda sobreCampinas, a MRV explicou com mais detalhes o acordo com a cidade e disse que está relacionado a certos investimentos adicionais de infraestrutura em uma vizinhança específica, totalizando R$ 31 milhões. “Eles também mencionaram que não estão preocupados sobre esse fato abrir precedentes para outras cidades, uma vez que a situação de Campinas é única, mas que não estão se mexendo nesse sentido até que a situação volte à normalidade”, dizem os analistas do Credit.

Revisão de orçamento
A administração da companhia afirmou que realiza revisão de seu orçamento em bases mensais e que essa revisão reflete qualquer ajuste acima de 5% em relação ao trimestre vigente.

No entanto, a imobiliária não revelou razões específicas para a atual revisão, citando apenas a performance menor do que a esperada em alguns canteiros de obras. De acordo com a empresa, o montante total revisto no período foi de R$ 8 milhões. “Aparentemente, o impacto da revisão orçamentária na margem bruta foi de 150 pontos-base em relação ao orçamento original, que foi, de acordo com a MRV, ofuscado pelo aumento de preços”, dizem os analistas.

Crescimento da companhia
A MRV continua com uma expectativa de crescimento, "mas um avanço mais acelerado parece extremamente complexo com a atual infraestrutura e as ferramentas de monitoramento", completam os analistas do Credit Suisse.

A construtora continua a enxergar menor competição no segmento de baixa renda e espera um retorno de sua estratégia de expansão geográfica e de projetos em cidades de tamanho médio.